以法律制裁治新股炒作

以法律制裁“治”新股炒作

[ 应充分发挥大数据的威力，排查炒新账户背后的相关性，尤其是频繁出现在新股龙虎榜上的游资营业部和几个著名的“炒新大本营”。对其是否存在新股操纵行为进行认定 ]　　最近管理层对外明确了今年IPO发行预期，6月到年底将计划发行100只左右新股。由于大大低于此前市场的预期，新股又具有了稀缺性，IPO还未开，炒新族和游资甚至机构却已跃跃欲试。笔者预计，随着今年第二波新股上市重启，炒新潮势必卷土重来。

屡禁不绝的恶炒新股，不但使市场股价结构失衡、投机文化盛行、价值投资理念无法树立，也助推了新股“三高”，导致IPO改革推进受阻。为解决恶炒新股问题，管理层出台了一系列严厉措施，但始终无法根治。　　在此，笔者认为，需要以大数据为基础，追踪新股炒作中的市场操纵行为，以《证券市场操纵行为认定办法》为依据，将部分特别严重的新股恶炒行为认定为市场操纵，以“操纵证券、期货市场罪”将犯罪嫌疑人移送司法机关。只是笼统地进行投资者教育、以行政手段限制新股首日涨幅，是不会有多大作用的。只有以法律手段威慑新股炒作中的违法违规行为，才能根治炒新乱象。　　我们看到，IPO新政后，首轮48只新股中45只首日达到最高涨幅，全部新股一个月平均涨幅达到99.6%。部分新股涨幅奇高，远远脱离了其基本面和同行业平均市盈率水平。一些新股的炒作手法，不能排除股价操纵嫌疑。　　金轮股份、金一文化、金莱特、汇金股份是著名的四大“金股”，年初上演狂飙好戏：金轮股份从首日开盘的8.62元/股，拉出了13个涨停板，最高达到41.04元；而金轮股份只是一家处于传统行业中且业绩毫无亮点的公司。数据显示，统计期内金轮股份4次登上交易龙虎榜，游资在其中兴风作浪，对推高和杀跌股价起了重要作用。3月份，公司所属的专用设备制造业最近一个月平均静态PE为24.7倍，而金轮股份对应的市盈率最高达120多倍，远高于行业平均市盈率。　　恶炒新股与二级市场的恶炒题材股、垃圾股一脉相承，是投机文化的一体两面。ST金泰曾连拉42个涨停，“恶庄”震惊市场。　　事实上，自从股市诞生以来，市场操纵也伴随而来。发生市场操纵行为并不可怕，重要的则是对犯罪行为的惩处。　　根据立法与判例，美国认定的市场操纵行为主要包括对敲和对倒、诱使他人买卖为目的的交易行为、锁定价格行为、集中买卖、在分销中邀买证券、散布虚假信息操纵市场、限制证券的供给、定购证券却无意买入、公司的不当管理等，种类远比中国多。2002年通过的《公众公司会计改革和投资者保护法》(即萨班斯法)规定，任何人通过信息欺诈或价格操纵在证券市场获取利益，最多可监禁25年或处以罚款。2001年，包括高盛、美林等在内的美国10家投资银行被指控利用在公开发行股票市场的垄断操纵股价。这些操纵行为非常隐蔽，主要是让首次公开上市的新股流向某些特定的投资者，而交换条件是这些投资者必须在二级市场支撑股票价格。2002年，10家投行同意支付总额超过14亿美元的罚款。　　我国2007年出台的《证券市场操纵行为认定指引》，以9章58条较为详细地对操纵行为进行了规定，认定了连续交易、约定交易、自买自卖、蛊惑交易、抢先交易、虚假申报、特定价格、特定时段交易等八类行为属于市场操纵行为，监管部门追查市场操纵完全有法可依。具体到新股操纵的认定标准，需由监管部门根据“指引”结合新股炒作的新特点进行灵活规定。　　新股操纵行为比较隐蔽，有时即使怀疑也难以对明显的游资炒作进行认定。但现在交易所大数据系统已比较成熟，深交所借鉴了美国法定自主监管机构FINRA开发的SONAR系统，将原型系统项目和股价异动联合起来，提供对内幕交易、市场操纵、证券欺诈的文本挖掘信息监管。而未来，大数据的应用或将进入一个更新的高度。这缘于在不久前证监会主席办公会刚通过的证监会中央监管信息平台，这个平台将目前分散在证券监管领域各个角落的信息集合起来，包括交易所数据库，也包括各层级证券监管部门的日常监管、检测数据信息，这将是一个智能化、云数据的平台。　　最近，监管层利用大数据对老鼠仓等内幕交易行为加大打击力度，但调查重点集中在资产管理机构利用非公开信息交易的问题上，市场操纵的危害性似乎还未引起充分重视。应充分发挥大数据的威力，排查炒新账户背后的相关性，尤其是频繁出现在新股龙虎榜上的游资营业部和几个著名的“炒新大本营”。对其是否存在新股操纵行为进行认定，铲除危害市场多年的市场操纵和内幕交易这两大毒瘤，使资本市场真正实现价格发现功能。

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